템플턴의 22가지 격언
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모든 장기 투자자들에게 있어 단 하나의 목적은 “세후 최대의 실질 총 수익률”을 올리는 것이다.
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좋은 실적을 올리기 위해서는 많은 연구와 노력이 필요하고, 이는 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 어렵다.
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군중과 무언가 다르게 행동하지 않고는 훌륭한 성과를 올릴 수 없다.
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비관론이 최고조에 달했을 때가 매수의 최적기이며, 낙관론이 최고조에 달했을 때가 매도의 최적기다.
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4번을 좀 다르게 표현하면, 주식 시장에서 헐값에 얻을 수 있는 유일한 방법은 대부분의 투자자들이 팔고 있는 것을 매수하는 것이다.
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다른 이들이 낙담해 매도할 때 매수하고, 다른 이들이 탐욕스럽게 매수할 때 매도하기 위해서는 최대한의 불굴의 의지가 필요하다. 최고의 보상이 주어지는 동안에도 마찬가지다.
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약세장은 언제나 일시적이었다. 비즈니스 사이클이 바닥을 치고 1개월 내지 12개월 후 주가는 상승 전환한다.
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특정 산업 또는 특정 유형의 증권이 투자자들 사이에서 인기를 얻기 시작하면, 이런 인기는 항상 일시적일 것이며, 인기가 떨어지면 몇 년 동안 회복하지 못할 것이다.
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장기적으로, 주식 시장 인덱스는 주당 순이익의 장기적 상승 추세를 중심으로 변동한다.
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자유 기업 국가에서, 주식 시장 인덱스의 실적은 인덱스의 장부 가치를 중심으로 변동한다.
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여러분이 다른 이들과 동일한 증권을 매수한다면, 그 다른 이들과 동일한 결과를 얻게 될 것이다.
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주식 매수 적기는 단기 보유자들이 매도를 멈출 때이며, 주식 매도 적기는 단기 보유자들이 매수를 멈출 때이다.
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주가는 가치보다 훨씬 더 광범위하게 변동한다. 따라서 인덱스 펀드는 결코 최고의 총 수익률을 올리지 못할 것이다.
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너무 많은 투자자들이 “전망”과 “추세”에 초점을 맞추고 있다. 따라서 가치에 초점을 맞출 때 더 많은 수익이 얻어진다.
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리서치 범위를 전 세계적 넓힌다면, 한 국가에 국한된 것보다 더 많고, 더 좋은 헐값 자산을 찾게 될 것이다. 또한 다각화의 안전함을 누리게 될 것이다.
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주가의 변동성은 대략 주가의 제곱근에 비례한다.
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한 자산의 매도 적기는 이를 대체할 수 있는 훨씬 더 나은 헐값 자산을 발견했을 때이다.
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어떤 종목 선정 방법이 인기를 얻게 되면, 인기 없는 방법으로 교체하라. 위 3번에서 제시한 것처럼, 어떤 종목 선정 방법 또는 어떤 시장 타이밍 방법이라도 너무 많은 투자자들이 참여하면 못쓰게 될 수 있다.
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어떤 유형의 자산 또는 어떤 선정 방법이라도 절대 영구적으로 채택해서는 안 된다. 유연하고 열린 마음과 회의론을 유지하도록 노력하다. 장기적으로 최고의 성과는 오직 선호하는 증권의 유형과 그 선정 방법을 인기 있는 것에서 인기 없는 것으로 바꿈으로서만 얻어진다.
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투자 포트폴리오 중 보통주 부분에서 종목 선정의 기술적 요인이 가장 크게 작용한다.
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최고의 성과는 집단이 아니라 개인에 의해 얻어진다.
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기도를 시작하면, 보다 명확하게 생각할 수 있고, 어리석은 실수를 줄일 수 있다.